西方原以为，资本换个地方，就能重造一个“中国制造”。算盘打得响，现实却一巴掌拍了下来。

印度这头“接盘侠”，不但没接住，反手还让外资栽了个大跟头。如今，资本不是绕着中国走，而是掉头飞奔回来。这反转，是出了什么岔子？

养羊杀羊，西方也怕了

2022年4月30日，印度金融犯罪打击机构盯上了中国企业小米。一纸通告下来，指控小米向境外汇款 涉嫌违法。

转眼间，小米在印度的账户被冻结，555.1亿卢比，折合人民币48.2亿元，全被扣了。而且是执法局直接下手。

你要说这只是意外？还没等解释完，花旗、汇丰、德意志三家银行也被连坐通知，跟着被查。

一周后，印度信息技术部又开会了。主角还是那几家中企：小米、vivo、OPPO、realme。

这回更直接，要求必须任命印度人担任CEO、CFO、CTO等核心岗位，还要把代工任务交给印度本土厂商。

局外人一看还挺热闹，但这些企业背后是一个个项目、厂房、供应链，一旦政策朝令夕改，投资能不凉吗？

2022年7月21日，中国品牌荣耀宣布退出印度市场，理由含糊其辞：“众所周知的原因。”众所周知，意思就是不能说的太明白。

荣耀走了，可不是唯一一个走的。根据印度政府数据，从2014年到2021年，已经有2783家跨国公司关闭了印度分支。

到2022年7月27日，又有1777家跨国公司悄然撤离。而印度本土总共也才注册了5068家跨国公司。说白了，干着干着，就只剩一半不到了。

不只是中国企业吃亏，英国的沃达丰、法国的保乐力加、美国的IBM，都挨过“政策大棒”。有人逃税？全行业查；有人换汇？直接冻结；有人合同未尽？项目即刻停摆。

最大的爆点来自富士康。2023年7月，全球最大的代工巨头——鸿海集团，突然宣布终止和印度政府合资推进的1410亿元人民币芯片项目。

本来是要做印度版的“半导体产业崛起”，结果计划书都签好了，真金白银一分钱没落袋。补贴没着落，地皮难批、电力不稳，鸿海看明白了：这是引狼入圈。

“项目报批靠运气，税务合规看心情。”一句业内调侃，说尽了在印度投资的窘境。只要项目做大，麻烦就来。不查你是客人，查你就是肥羊。

更让西方震惊的，是数据的崩盘速度。2025年5月，印度央行发布数据称，该月净FDI仅为3500万美元，环比暴跌99%，同比下跌98%。就像资本突然“断流”，水龙头一拧就干了。

哪怕你拿出全年数据也没法掩盖——2024-2025财年印度净FDI仅为3.53亿美元，而前一年还是将近100亿美元。这不是滑坡，是垂直坠落。

更魔幻的是，印度央行还自己找台阶：“撤资代表资本自由，能进能出，是市场成熟。”这话听着耳熟。当年哪个国家经济暴雷前，也说市场机制更灵活来着？

而这场“资本出逃”的背景，是印度这些年在全球舆论中被吹成“中国接班人”。如今，不但没接上，还一手把资本吓回了原地。

不是不会造，是不敢投

“投资印度”这事，最早兴起于2014年，也是莫迪政府高调推出“印度制造”的起点。彼时，口号响亮，计划庞大，全球媒体甚至预测“印度将接棒中国成为世界工厂”。但很快，泡沫破了。

2014财年，印度新增注册跨国公司216家；到了2021财年只剩下63家。别看还是在注册，其实没多少敢投钱。

原因很直接：法律框架不稳定，政策朝令夕改，基础设施落后，工业体系碎片化。

企业跑得快，不只是怕罚钱，更是怕“没得讲理”。以富士康为例。2022年2月，富士康和韦丹塔集团签署谅解备忘录，准备合作建芯片工厂。到了2022年9月，计划书也签了，总理莫迪还亲自站台。

可是，再之后呢？补贴空口承诺，项目推不动，电力用不上，富士康就像被请上舞台却不给话筒。

被晾了半年，终于忍不住撤了。2023年项目终止，那1410亿的芯片梦，沦为一纸笑话。

另一个漏洞，是“养羊杀羊”的路径依赖。初期鼓励外资入场，承诺优惠与支持，一旦企业成长，就设法找茬套现。

这一点，最清晰的体现，就是2025财年外资毛FDI增长13.7%，达到810亿美元，但净FDI却只有3.53亿美元。为什么会这样？因为企业进来后不是干活，是套现跑路。

仅PE/VC退出一项，2025财年就高达267亿美元。其中，现代汽车在子公司上市后，母公司立刻将持股从100%降到82.5%。还有外资股东趁Swiggy上市，套现20亿美元后退出。

印度本土企业对外投资从170亿美元飙升至290亿美元，与其说是看好全球，不如说是用脚投票：谁还把钱放在印度，谁就是被宰的下一只羊。

更狠的是制度本身就带坑。很多外企最初被“人力便宜”吸引进来，等真要扩张，才发现熟练技工不够，零部件本地化率低，供应链根本接不起来。

印度想靠人口红利堆出制造奇迹，但一旦上了规模，就卡在基础薄弱这道坎上。

印度ABP新闻网曾披露，在一次会议上，印度官员当面要求中企“不要逃税”。合法合规经营也未必能避开制裁，而被盯上之后，账目、管理、人事样样受限，经营空间被压到极致。

中国磁场，挡都挡不住

资本不是圣人，它往哪儿流，有个基本逻辑：政策稳、市场大、配套全。原本试图离开的外企，现在转头就往中国跑。

2022年第三季度，百胜中国净利润同比翻番，达2.06亿美元，餐厅利润率飙升至18.8%，创下五年新高。

同一季度，宝马集团全球销量下降0.9%，但中国区销量逆势增长5.7%，利润达到31.75亿欧元。他们不是为了“情谊”，是因为中国市场能出货、能赚钱。

2025年2月11日，特斯拉上海储能超级工厂正式投产。这是特斯拉在全球的第二座储能工厂，面积20万平方米，相当于30个足球场。

工厂不仅服务中国市场，还向欧洲、大洋洲出口数百台Megapack系统。

不到四个月，2025年6月20日，特斯拉又在上海临港签下了总投资40亿元的电网侧储能电站项目，预期用“充电宝”效应提升电网调度能力。这是用人民币投票，是企业用订单回应市场。

美国企业家雅各布·罗斯曼也说得干脆：“客户希望我把厂搬走，但我考察了越南、印度、土耳其，最后结论是：没有一个地方能比得上中国。”

他的厨具公司在中国有六家工厂，服务沃尔玛等全球客户，基础设施、供应链、政策透明度，中国全都拿得出手。

2025年，在中国的深圳华强北，日均接待外籍人员超过7000人。外企、外商、外资回流趋势明显，不是浪花，是潮水。

西方原想“脱钩”，现实却“自打脸”。印度想接棒，接住了热情，接不住资本。

终究，资本是最精明的旅人，它从不靠预期生活，而是用钱投票。而它投给中国的，是一张不容置疑的信任票。

参考资料：
印度为何成了“外企坟场”？.中国新闻周刊.2023-06-16

“印度制造”遇尴尬，两千多家在印外企为何“跑路”了？.环球时报.2022-08-19

印度创下一个历史新低，这块短板藏不住了.中国新闻网.2025-08-05

“养羊杀羊”，印度这样成为“外资坟场”.新华网.2023-07-20

外媒看中国经济：众多外企眼中“不可替代的大市场”.新华网.2022-12-07

美在华企业家：客户想让我走，但越南印度比不上中国.观察者网.2022-10-29

外企、外商、外资回流中国 市场磁吸力挡不住.证券时报网.2025-07-02